한국의 공매도 금지 조치가 미국 투자자들에게 어떤 영향을 미칠까요?

한국이 내년 6월까지 주식 공매도를 금지하려는 움직임으로 월요일 국내 증시는 즉각적인 상승세를 보였고, 미국에서 거래되는 한국 기업의 미국예탁결제원(ADR)도 상승했다.

화요일 한국 주식이 하락한 가운데, “불법 공매도가 보다 일상적인 방식으로 이루어지고 있다”고 밝힌 한국 규제 당국의 조치는 한국의 정책 결정이 거래 전략에 어떤 영향을 미칠 수 있는지에 대한 흥미로운 질문을 제기합니다. 다른 곳에 상장된 주식.

공매도 금지는 ADR까지 확대되지 않습니다.

ADR은 미국에서 주식처럼 거래되기 때문에 미국에서 거래되는 한국 기업의 ADR에는 공매도 금지 조치가 적용되지 않습니다.

2010년 연구에서 연구원들은 본국에서 공매도 제한에 직면한 기업의 ADR에 대한 공매도 활동이 40% 증가한 것을 발견했습니다.

유타주립대학교, 미시시피대학교, 노스캐롤라이나 연구진은 “미국에서 거래되는 ADR은 투자자들이 공매도 제한 주식 대신 ADR을 판매할 수 있도록 함으로써 국가별 공매도 제한을 실제로 우회할 수 있는 메커니즘을 제공할 수 있다”고 말했습니다. 주립대학교가 밝혔습니다.

이 연구는 또한 ADR 공매도자들이 어떠한 금지 조치에도 불구하고 외국 기업의 마이너스 수익률을 예측할 수 있을 뿐만 아니라 공매도 금지 조치를 부과한 시장의 회사들에 대해 이러한 주식의 수익률을 예측하는 능력이 더 크다는 것을 발견했습니다.

공매도 금지로 인한 여파와 ADR 공매도 활동의 이론적 증가가 주가에 영향을 미치고 있습니다.

연구진은 “주식이 공매도로 제한되어 있지만 ADR이 그렇지 않다면 공매도가 제한된 주식이 현지 시장에서 가격이 잘못 책정되고 공매도 거래자가 ADR 거래를 통해 이러한 잘못된 가격을 이용하는 것과 일치하는 거래 행동을 관찰할 수 있다”고 말했습니다.

공매도는 투자자가 주식 가격 하락에 대해 추측하여 돈을 벌려고 하는 관행으로, 일반적으로 예상되는 낮은 가격에 주식을 구매하기 전에 브로커로부터 주식을 빌려줍니다. 그러나 공매도에서는 투자자가 주식 차입 능력을 확인하지 않고 공매도 포지션을 매도하게 되어 조건을 충족하는 주식을 구매하지 못할 위험에 노출됩니다. 이러한 관행은 2007년에 시작된 금융 붕괴와 경기 침체 이후 미국에서 불법이 되었습니다.

금융위원회는 외국인과 기관투자가들의 불법 공매도 사례가 다수 적발돼 ‘국내 주식시장의 공정한 가격결정 기능’에 대한 우려가 제기됐다고 밝혔다. 10월 중순, 블룸버그 보고된 규제 당국은 공매도에 대해 은행 BNP 파리바와 HSBC 홀딩스에 벌금을 부과할 계획이었습니다.

국내 규제 당국이 공매도를 제한한 것은 이번이 처음이 아니라는 점에 유의하는 것이 중요하다. 코로나19의 영향으로부터 주식시장을 보호하기 위한 조치로 2020년 3월에도 유사한 제한이 부과되었습니다.

이번 조치가 글로벌 투자자들에게 주목받는 또 다른 이유는 세계 선진 금융시장에 합류하려는 한국의 노력에 타격을 준다는 점이다. 한국은 지수 제공자 MSCI에 의해 선진시장으로 분류되려 하고 있다이는 외국인 투자를 위축시키는 이전 공매도 금지 조치를 해제할 것을 국가에 촉구했습니다.

김주현 금융위원장은 “정부는 공매도 시스템을 개선해 모든 투자자가 신뢰할 수 있는 시스템으로 발전할 수 있도록 최선을 다하겠다”고 밝혔다.

한국 ADR은 월요일 급등 이후 화요일 이른 오후 뉴욕 거래에서 하락세로 거래되었습니다. 철강업체 포스코홀딩스(PKX)는 평균 거래량 이상으로 9% 가까이 하락했고, TV업체 LG디스플레이(LPL)는 0.9%, SK텔레콤(SKM)은 2% 하락했다.