프랑크완덴 버그
요약
달러가 여전히 회복되고 있는 동안 주식의 급격한 하락은 계속되고 있습니다. Nvidia(NVDA)는 미국의 중국 판매 제한 및 2년 만에 처음으로 한국에 대한 칩 수출 감소에 대해 경고했습니다. 상하이 이후 중국의 봉쇄는 투자자들에게 외면을 하도록 부추겼다. 아시아 태평양 지역의 주요 주식 시장은 대부분 1-2% 하락했습니다. STOXX 600은 5회 연속 단종, 2회째는 1% 이상 하락했다. 미국 선물은 오늘 미국 지수의 낮은 시가에서의 격차를 지적하고 있습니다. 10년물 미국 국채 수익률은 3.18%에 고정되었지만 2년물은 약간 완화되기 전에 3.50%를 넘어 새로운 최고치를 기록했습니다. 달러는 고정되어 있습니다. 이는 엔화에 대해 24년 만에 최고치를, 영국 파운드에 대해 2년 만에 최고치를 경신했습니다. 거의 모든 신흥 시장 통화도 오늘 하락했습니다. 금은 $1700 수준을 유지하고 있지만 계속해서 크게 거래되고 있으며 5 세션 연속 손실을 연장할 것이라고 위협합니다. 10월 서부 텍사스산 원유는 $88.50 미만이었고 3일에 걸쳐 배럴당 거의 $9로 떨어졌습니다. 그러나 OPEC+는 현재 내년 공급 부족에 대해 경고했으며 이전에 예상했던 흑자에서 벗어났습니다. 미국 natgas는 어제의 약 1% 상승을 되돌리고 있으며 유럽 벤치마크는 4일 동안 하락했습니다. 중국의 폐쇄는 철광석을 5% 이상 줄여 7월 저점인 95달러에 접근하는 데 도움이 되었습니다. 구리는 12월 한 달 동안 1.8% 하락하여 5거래일 연속 하락세를 이어갔습니다. 12월 밀은 어제 1.4% 반등했지만 오늘 다시 공급이 시작되어 약 1% 하락했습니다.
아시아 태평양
일본보다 강하다예상된다 2분기 설비투자와 기업이익(각각 4.6%, 17.6%, yoy)은 오늘 이 지역의 밝은 부분이었고, 너무 커서 인상적이었습니다. 일본은 별도로 8월 제조업 PMI가 52.1에서 51.5로 떨어졌다고 발표했습니다. 이것은 초기 추정치보다 약간 더 나았습니다.
중국의 Caixin 제조업 PMI가 50.4에서 49.5로 떨어졌다는 소식이 예상치 못하게 50 호황/불황 수준 아래로 떨어졌다는 소식은 더 나쁜 소식에 가려졌습니다. GDP의 약 1.75%를 차지하는 중국에서 네 번째로 큰 도시인 청두(~2,100만)가 무기한 폐쇄 상태에 놓였습니다. 이와 별도로 이번 주 초 경고사격을 가한 후 대만이 중국 드론을 격추한 것으로 알려졌다.
8월 호주 제조업 PMI 잠정치는 54.5로 하향 조정된 53.8입니다. 7월에는 55.7을 기록했다. 민간 자본 지출은 1분기에 상향 조정된 후 예상보다 약했습니다(-0.3%). 주택 융자 가치는 7월에 8.5% 하락해 기대치의 두 배 이상 하락했습니다. 호주중앙은행은 9월 6일에 회의를 합니다. 현물 금리 선물 시장은 이번 주에 거의 변동 없이 50bp 추가 상승할 가능성이 66%로 추정하고 있습니다.
한국의 2분기 국내총생산(GDP)은 기대치에 부합했다. 경제는 분기 동안 0.7%, 전년 동기 대비 2.9% 성장했습니다. 그러나 8월 무역적자는 48억 달러에서 조정된 94억 7000만 달러로 사상 최고치를 기록하며 거의 두 배에 가까운 무역적자를 기록했다. 수출은 6.6% y/y 증가(9.2%에서 하락)하여 예상보다 소폭 개선되었지만 수입은 28.2% 증가했습니다. 이 한국 수치를 더 광범위하게 의미 있게 만드는 것은 주요 반도체 수출이 2년 만에 처음으로 7.8% 감소했으며 글로벌 수요를 대변한다는 것입니다. 이와는 별도로 8월 제조업 PMI는 49.8에서 47.6으로 하락했다고 발표했다. 2020년 7월 이후 가장 약한 수치입니다. 대만의 제조업 PMI는 작년 말부터 계속해서 하락하고 있습니다. 8월에는 44.6에서 3개월 연속 50 미만으로 하락한 42.7에 안착했다. 2020년 5월 41.9를 저점으로 2020년 5월 이후 최저 수준이다.
달러는 현지 세션에서 엔화 대비 24년래 최고치인 JPY139.70 부근까지 상승했습니다. 그것은 초기 유럽 거래에서 약 139.00 JPY로 떨어졌고, 장중 모멘텀 지표는 그 이상을 기대하지 않습니다. 통화 정책의 차이와 높은 개입 요인은 더 강한 달러를 최소 저항 경로로 만듭니다. BoJ 상한은 10년물 수익률에서 0.25%에 육박하고 있으며, 이는 당국자들이 방어에 활력을 불어넣도록 할 가능성이 있습니다. 호주 달러는 0.6800달러 아래에서 팔려 7월 18일 이후 최저 수준으로 떨어졌다. 이전에 지원을 제공했지만 초기 유럽에서 신선한 판매에 직면했던 $0.6850로 회복되었습니다. 일중 모멘텀 지표는 최저 수준에서 재시험의 위험을 경고합니다. 미국 통화는 크게 통합 세션에서 6.90 CNY에 통합되었습니다. 어제 범위 내에서 5일 이동 평균(~6.8960 CNY) 위에 머물렀습니다. 중국 인민은행(PBOC)은 7회 연속 달러 기준금리를 예상보다 낮게 설정했다(블룸버그 조사). CNY 6.8924 대비 CNY 6.8821로 고정. 위안화 약세를 되돌리거나 일정 수준을 목표로 삼기보다는 주로 속도 조정을 목표로 하는 중국 인민 은행의 노력이 보입니다.
유럽
약한 EMU CPI 보고서는 다음 주에 유럽 중앙 은행(European Central Bank)의 75bp 인상을 지지하는 마지막 짚이 될 수 있습니다. 우리는 50bp 상승에 이어 4분기에 2번의 추가 0.5포인트 이동이 있을 것이라고 생각했습니다. 직원들이 6월 인플레이션 예측(올해 6.5%, 다음 3.5%, 2024년 2.1%)을 업데이트하면 더 높을 가능성이 있습니다. 50bp 컷 사례는 더 약하고 궁극적으로 더 안정적인 움직임에 대한 과거의 선호도에 기반한 것 같습니다. 이와 대조적으로 파운드가 2년래 최저치로 하락하고 달러 블록이 약했기 때문에 이는 어제 유로가 아웃퍼폼하는 데 도움이 되었을 수 있습니다.
최종 유로존 제조업 PMI는 초기 추정치인 49.7과 7월의 49.8에서 49.6으로 하락했습니다. 일부 관측통은 약한 디플레이션이 유럽중앙은행을 부추길 수 있다고 주장합니다. 그러나 고층 빌딩에서 뛰어내려 50층을 넘는 사람과 경제학자가 괜찮다고 알아차리는 우리의 비유는 여전히 적절해 보인다. 소폭 상승하지 않은 것은 7개월 연속이다. 게다가, 많은 사람들은 Nord Stream 1을 폐쇄한 예기치 않은 유지 보수 후 Gazprom이 말한 것처럼 토요일에 돌아오지 않을 수도 있다고 우려하고 있습니다. 어제 러시아에서 관광 비자를 제한하기로 합의한 유럽에 압력을 가하는 또 다른 핑계가 있습니다. 독일 제조업 PMI는 49.1로 7월의 49.8과 49.3보다 낮아졌습니다. 프랑스에서는 리뷰가 반대 방향으로 진행되었습니다. 최종 제조업 PMI는 초기 추정치 49.0과 7월의 49.5에서 50.6으로 상승했습니다. 이탈리아 제조업 PMI는 이전 48.5에서 48.0으로 하락했습니다. 이는 2020년 6월 이후 가장 낮은 수치입니다. 스페인의 제조업 PMI는 48.7에서 49.9로 상승했습니다. 이와는 별도로 독일과 이탈리아는 좋은 소식을 전했다. 독일의 7월 소매 판매는 예상치 못하게 1.9% 증가했습니다. 중앙값 예측(블룸버그 조사)은 0.1% 감소를 예상했습니다. 하락폭은 -1.5%로 6월에 1.6% 하락했습니다. 이탈리아의 7월 실업률은 8.0%에서 7.9%로 소폭 하락했으며 2분기 GDP는 분기별 성장률이 1.0%에서 1.1%로 수정되었습니다.
영국에서는 8월 전국 주택 가격 지수가 0.8% 상승하여 예상 0.1% 상승을 웃돌았습니다. 10% 연간 증가율은 7월의 11%보다 느리더라도 예상된 8.9% 속도보다 나은 것입니다. 영국 제조업 PMI는 47.3으로 초기 추정치 46.0보다 개선되었지만 2020년 5월 이후 처음으로 50의 호황/불황 수준 아래에 있습니다. 2분기 GDP 총계 감소.
유로는 어제 범위(~$0.9970 – $1.0080)에서 제한되었습니다. 지금까지 $1,000 이상에 정착했지만 초기 유럽에서 약 $1.0050까지 반등하면서 새로운 판매자를 만났습니다. 현재 만료되는 $1.000에 약 6억 유로에 대한 옵션이 있습니다. 어제 최고가는 거의 4억 2천만 유로에 가까운 가격인 $1.0090로 오늘 시작되었습니다. 스털링은 월요일에 $1.17까지 판매되었으며 오늘 일찍 $1.16 아래로 판매되어 $1.1570 아래로 약간 떨어졌습니다. $1.16에 £500m가 넘는 옵션은 내일 만료되며 오늘 브레이크아웃이 발생하면 일부 순매도가 발생할 수 있습니다. 그러나 약세 모멘텀은 멈춘 것으로 보인다. $1.1650 지역은 곧 상한선을 제공할 수 있습니다.
미국
시장은 민간 부문 ADP에 대해 놀라울 정도로 저조한 평가를 받은 것으로 보이는 것을 제대로 무시했습니다. 새로운 방법론의 결과를 공개하면서 민간 부문 고용이 132,000 증가했습니다. 7월의 268K 추정치는 BLS 추정치의 약 절반이었습니다. 우리는 ADP 추정치가 단기적으로는 불충분한 증거라고 오랫동안 주장해 왔으며 장기적으로는 더 나았지만 커브 피팅의 연습일 수 있습니다. 이제, 그것은 유령을 포기한 것으로 보입니다. ADP는 이것이 “정부 데이터의 독립적이고 보완적인 지표”라고 말합니다. 아니다 민간 비농업 부문 BLS의 월 급여 추정치를 예측합니다.
미국은 내일 고용 보고서를 앞두고 바쁜 경제 일정을 가지고 있습니다. 첫 번째는 주간 실업수당 청구건수입니다. 여기서 결론은 불가피한 소음을 완화하는 데 사용되는 4주 이동 평균이 7월 중순 이후 약 245K에서 250K 사이에 정착했다는 것입니다. 월별 조사 주간 동안 주간 청구 건수는 7월 조사 주간보다 약간 감소했습니다. 비농업생산성과 단위노동비는 2분기부터 산출한 것으로 직접 측정하지 않는다. 2분기 감소폭이 작다는 것은 초기 생산성 추정치를 수정하여 감소폭(초기 -4.6%)을 줄이고 단위인건비 증가폭(기존 10.8%)을 낮출 수 있다는 의미입니다. 그런 다음 8월 제조업 PMI의 최종 수치가 나옵니다. 최종 보고서를 매우 잘 예측하는 초기 추정치는 4개월 연속 하락(51.3)했습니다. 제조 ISM은 이를 잘 추적하지만 구독 없이 더 많은 세부 정보를 볼 수 있기 때문에 종종 눈길을 끕니다. 마지막으로 자동차 판매는 8월에 발표됩니다. 7월의 1,335만 명과 큰 변화가 없을 것으로 예상된다. 올해 7월까지 단가는 평균 1370만대로 지난해 같은 기간보다 약 17% 하락했다. 이는 연간 약 280,000대의 차량에 해당합니다. 칩 부족으로 인한 흩어진 재고는 여전히 문제의 일부로 이해되고 있지만, 증가하는 보고서에 따르면 생활비 압박이 역할을 하는 것으로 보입니다.
캐나다의 실망스러운 경상 계정 수치는 2분기 GDP의 실망을 경고했는데, 이는 4.4%의 중앙값 예측을 충족하는 대신 3.3%로 추산되었습니다. 수출은 강세를 보였지만 수입은 강세를 보였고 전반적으로 외부 부문은 성장률을 5.2%포인트 낮췄습니다. 이것을 말하는 또 다른 방법은 외국 공급이 가정과 기업의 수요를 충족시키는 데 도움이 되었다는 것입니다. 기업들은 재고를 쌓았고 이는 2분기 성장에 가장 큰 기여를 했습니다. 높은 비율의 효과는 주거 투자가 연간 28% 감소한 것으로부터 분명했습니다. 자본 지출은 전년 대비 14% 증가한 강력한 수준을 유지했습니다. 캐나다의 최고의 경제 성과는 그 뒤에 있었지만 인플레이션은 높습니다. 스왑 시장은 7월 서프라이즈 이후 다음 주(9월 7일)에 100bp 상승하기 시작했으며 이제 75bp 상승 가능성이 더 높다는 인식에 가까워지고 있습니다. 7월 건축 허가는 오늘 늦게 발표될 때 감소할 것으로 예상됩니다. 그 후 얼마 지나지 않아 8월 제조업 PMI가 발표되었는데, 이는 종종 시장에 영향을 미치는 데이터 포인트가 아닙니다. 그것은 6월과 7월에 둔화되었으며 더 이상의 둔화는 놀라운 일이 아닙니다.
미국 달러는 S&P 500의 4일 하락(오늘 격차는 줄어들 것으로 예상됨)에서 알 수 있듯이 위험 회피 분위기 속에서 3거래일 연속 캐나다 달러에 대해 상승하고 있습니다. 달러는 어제(~ C$1.3130) 2년 만에 최고가를 기록한 후 오늘 일찍 C$1.32에 접근했습니다. 7월 중순에는 약 C$1.3225에 도달했습니다. 가까운 기술적 목표는 CAD 1.3300 – CAD 1.3350 영역에서 볼 수 있습니다. 그러나 시장이 확장되고 장중 모멘텀 지표가 일부 지지와 동원 가능성을 가리키고 있습니다. 미국 달러에 대한 초기 지원은 1.3140-50 CAD 영역에 나타납니다. 멕시코 중앙은행은 내년 성장률 전망치를 2.4%에서 1.6%로 낮추고 페소화를 압박했다. 미국 달러는 이번 주 초 MXN19.91 근처에서 바닥을 쳤고 MXN20.22-MXN20.24 근처에서 밀고 있습니다. MXN20.27 위의 움직임은 MXN20.37 영역을 대상으로 할 수 있습니다. 멕시코는 7월 송금 및 PMI/IMEF 조사에 대해 보고합니다. 브라질은 2분기 GDP(Q1의 1.0% 이후 예상되는 0.9% q/q), 8월 제조업 PMI 및 무역수를 발표합니다. 달러는 어제 BRL5.20 지역이 더 높은 격차를 보인 후 테스트했습니다. 다음 기술 목표는 BRL5.26에 가깝습니다.
편집자 주: 이 글의 글머리 기호 요약은 알파에디터를 검색하여 선별한 것입니다.
