아시아 태평양(Apac)의 사모펀드 회사들은 최근 전 세계 시장의 혼란으로 인해 자산 소유자로부터 자본 감소를 경험하고 있으며 한국도 이러한 추세를 지적하고 있습니다.
한국의 사모펀드(PEF)가 2022년 자금조달을 위해 배정한 자금은 전 세계적으로 금리가 인상되고 경제 불확실성이 높아짐에 따라 감소했습니다.
금융감독원에 따르면 올해 1분기 국내 환경투자자금의 신규 약정자본금은 2조7000억 달러(19억4000만 달러)로 기존 8조1900억 달러의 3분의 1에 육박한다. . 올해 1분기 중 약속. 2021년 4분기.
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투자 자문 및 자문 회사인 WTW의 아시아 투자 이사인 Liang Yin에 따르면 자산 소유자의 수요 감소는 다른 곳에서도 관찰되었습니다.
“현재 시장은 자산 소유자에게 도전 과제를 제시합니다. 인플레이션이 높다는 것은 지출이 더 많이 필요하다는 것을 의미합니다. 인다우먼트 또는 연금 기금인 경우, 특히 수익이 인플레이션과 관련된 경우 인플레이션으로 인해 더 많은 비용을 지불해야 할 수 있기 때문에 예산이 증가할 수 있습니다. 이는 유동성에 대한 필요성이 커지고 비유동성 투자에 대한 욕구가 줄어들게 합니다.” 아시아 투자자.
한편 일반 시장 밸류에이션은 하향 조정됐다. 그 결과 사모펀드의 탈출구 중 하나인 기업공개(IPO)가 고갈됐다. 이는 현재의 사모펀드 투자가 출구 지연으로 인해 자산 소유자에게 빠르게 자본을 반환하지 않는다는 것을 의미합니다. 따라서 Yen은 현재 이 자산군에 대한 수익률 전망이 이자율이 상승함에 따라 약간의 조정이 필요할 것으로 예상한다고 말했습니다.
새로운 현실
분모 효과는 또 다른 요인입니다. 민간 시장 평가는 역사적으로 6~12개월인 공개 시장에 대한 상대적 시차를 기준으로 움직입니다. 공적 시장의 가치가 줄어들고 사적 시장의 가치가 하락하지 않을 때 포트폴리오는 인위적으로 사적 시장에 대한 할당 몫을 늘립니다.
“분모 효과가 시작되면 자산 소유자는 분명히 목표 할당 점유율을 넘어 민간 시장으로 이동할 수 있으며 이러한 총합을 피하기 위해 재조정해야 하는 것은 이해할 수 있습니다. 따라서 그들은 서두르지 않고 다가오는 사모펀드.
기금 마련의 관점에서 2021년은 중앙 은행이 제공하는 유동성, 정부의 헬리콥터 머니 등 다양한 이유로 사모펀드의 기록적인 해였습니다. 대조적으로, 2020년은 COVID-19 전염병의 시작으로 인해 사모펀드에 비교적 조용한 한 해였습니다.
“[The year] 2020년은 조정 기간이 되었고 2021년에는 관리자가 시장으로 돌아와 자본을 조달했습니다. 자금 조달, 거래 성사, 종료와 같은 여러 조치로 빠르게 기록적인 한 해를 보냈습니다.”
이러한 배경에서 2022년은 고금리와 높은 인플레이션이 있는 새로운 거시경제 환경인 평범으로의 회귀였습니다.
사모펀드 시장은 수십 년 동안 그러한 상황을 다루지 않았습니다. 예를 들어, 미국 소비자 인플레이션은 2022년 6월에 9.1%에 도달했으며 이는 41년 전에 마지막으로 본 수준입니다. 유럽에서는 우크라이나 전쟁도 인플레이션율에 영향을 미쳤습니다.
따라서 투자 전문가의 전체 세대는 현재와 같은 시장을 경험하지 못했고 이는 관리자와 자산 소유자 모두에게 불확실성을 만듭니다.
Yen은 “이 모든 다양한 요소를 고려할 때 자산 소유자가 사모펀드에 더 보수적으로 할당할 수 있음을 이해할 수 있습니다.”라고 말했습니다.
액체 조직
해외 사모펀드 수요도 제한적이었고, 원/달러 환율이 하락한 것도 한몫했다.. 2021년 8월 30일, 미국 달러의 가치는 1181.03원입니다. 2022년 8월 30일 동일한 미국 달러가 1,409.18원으로 연간 19.3% 상승했습니다.
“안에 [South] 한국도 환율의 영향을 받습니다. 미국 달러가 한국 원화에 대해 상승하고 있으며, 한국 자산의 소유자가 미국 달러 펀드에 약정되면 돈이 현지 통화이기 때문에 자본 수요가 서비스에 더 비싸지 만 민간에 대한 자본 투입 주식 펀드가 미국 달러로 되어 있어 서비스가 더 비쌉니다.”
동시에 일부 한국 자산 소유자의 유동성도 줄어들었다. 한국에서는 개인이 연금이나 공제회에서 대출을 받을 수 있습니다. 이러한 대출은 은행 대출이나 신용 카드 대출에 비해 상대적으로 금리가 매력적입니다. 따라서 한국인이 연금 시스템에서 제공하는 더 저렴한 대출로 이러한 대출을 상환하는 것은 드문 일이 아닙니다.
한국 연기금·공제조합 투자전략에 정통한 소식통은 “연령저축자금 대출 기조가 올해 연기금·공제조합의 건분말 유동성과 금액에 영향을 미치고 있다”고 말했다. 아시아 투자자. 발행할 자본이 상대적으로 적기 때문에 이러한 투자자들은 시장의 세계적인 혼란기에 투자하라는 요청을 더욱 경계하게 됩니다.
글로벌 자산의 한국 기관 영업 책임자 “이러한 대출에 유동성이 필요하다는 점을 감안할 때 일부 한국 자산 소유자는 투자의 우선 순위와 사모 펀드를 포함한 비유동 투자에 얼마나 많은 자본을 할당해야 하는지에 대해 다시 생각해야합니다” 매니저가 말했다. 아시아 투자자, 이름을 짓지 않는 것을 선호합니다.
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영구적인 느낌
그러나 투자자들은 여전히 한국처럼 민간 자본을 포기하지 않는다.
예를 들어, 글로벌 사모펀드 회사인 Cinven은 120억 유로를 목표로 3월에 출시된 8번째 주력 펀드에 대해 한국 기관 투자자들로부터 5억 5천만 유로(5억 5,130만 달러)를 유치했습니다. 한국경제에 따르면,.
한국 투자자들은 각각 2억 유로와 1억 5000만 유로를 할당한 거물 국민연금공단(NPS)과 국부펀드 한국투자공사(KIC)가 주도하고 있다.
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삼성자산운용, 한국교직원공제회(KTCU), 신용협동조합중앙회(KFCC), 우리은행 및 기타 투자자들은 총 2억 유로를 약정했다.
한국 기관 투자자들은 서울에 기반을 둔 민간 투자 회사인 크라운록 캐피털 매니지먼트가 관리하는 펀드를 통해 자금을 투입할 예정이다. 한국 투자자들은 KFCC와 우리은행을 제외하고 신벤의 기존 바이아웃 펀드에 투자했다.
한국 연기금 및 공제회 투자운용사들의 생각에 정통한 소식통은 이미 한국 자산 소유자들 사이에서 점점 더 잘 알려진 대체 투자에 집착하는 경향이 있다고 말합니다. 아시아 투자자. 예를 들어, 투자자는 지난 Cinven 펀드와 유사하게 수행한 동일한 펀드 체인 내에서 하이브리드 펀드에 대한 권한을 복원하거나 자본을 후속 플랫폼에 할당하여 선호하는 투자를 할당할 가능성이 더 큽니다.
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