한국 원화 거래가 전환점을 맞고 있다

저자: Kyle Ferrer, 한미경제연구원

아시아 금융 위기 이후 한국은 국내 금융 시장의 개방성과 안정성 사이에서 섬세한 균형을 추구해 왔습니다. 외국인 투자자가 특정 분야에 대한 접근성이 개선된 것을 확인했지만 국제 자본 흐름을 제한하는 주요 안전 장치는 여전히 존재합니다.

지난 1월 기획재정부는 발표하다 한국 원화의 거래 시간을 연장하고 국제 무역업자가 시장에 참여할 수 있도록 하는 개혁을 고려하고 있었습니다. 이번 조치는 MSCI(Morgan Stanley Capital International)가 선진 시장으로 인정하는 데 대한 국가의 관심을 알리기 위한 캠페인의 일환입니다.

한국은 모든 주요 국제 경제 기구 및 기타 재무 지표에서 선진국 지위를 부여받았지만 항상 MSCI의 높은 시장 접근 기준에 미치지 못했습니다. 더 높은 명성과 그에 따른 재정적 이득과 관련된 명성에도 불구하고 이러한 변화에는 몇 가지 위험도 따릅니다.

이러한 움직임이 한국 신용등급을 올리기에는 충분하지 않지만 한국 원화 거래의 자유화가 그 방향으로 가는 중요한 단계입니다. 대외 무역 금지는 1999년에 처음 시작되었으며 특히 급격한 시장 침체 시기에 공개 시장 운영을 통해 한국 원화 가치를 보호할 수 있는 한국 은행의 능력에 의해 뒷받침되었습니다.

현재 거래 시간은 한국 표준시로 오전 9시부터 오후 3시 30분까지입니다. 국내 금융기관만 참가할 수 있으며, 외국인 투자자는 한국 브로커를 통해 거래해야 한다. 거래 시간을 하루 24시간으로 연장하고 역외 거래자들의 실시간 거래를 허용하는 가능성이 고려 중입니다. 이번 변경으로 한국 원화 거래 비용 상승과 서울 장장 폐쇄 후 원화 거래의 어려움에 대한 외국인 투자자들의 우려가 해소될 것입니다.

그러나 한국 정부 관리들은 MSCI의 야망을 방해하는 다른 문제에 대해 큰 소리로 말하지 않았습니다. 외국인 투자자의 번거로운 등록 절차 및 투자 수단의 가용성을 제한하는 데이터 제한과 같은 기존 문제는 해결해야 할 과제로 남아 있습니다. 한국도 지난해 공매도 금지를 부분적으로 해제해 비판을 받았다. 이전 개혁과 관련된 계속되는 문제는 낙관적인 투자자들조차 경계하게 만들고 있습니다. 자랑스러운 소개는 주목할 가치가 있습니다. 종합 계정 2017년 외국인 투자자의 경우 관련 청산결제 부문에서 MSCI 등급이 상향 조정되지 않았습니다.

한국이 결국 이러한 장애물을 극복한다면 MSCI의 높은 지위와 관련된 자본 유입 증가가 국내 금융 시장에 어떤 혜택을 줄 수 있을지에 대한 일부 기대가 있습니다. ㅏ 보고서 Goldman Sachs는 올해 440억 달러의 유입을 창출할 수 있을 것으로 추정했습니다. 또한 낮은 수준의 기업지배구조, 높은 이익 변동성 및 낮은 중기적 이익 성장과 같이 한국의 밸류에이션을 할인하는 데 기여하는 근본적인 펀더멘털 요소의 개선으로 이어질 수 있어 한국 종합 주가 지수가 상승할 수 있습니다. 35% 센트.

그러나 MSCI가 업그레이드할 경우 한국이 우려하는 부분이 있습니다. 특히 이를 위해서는 개혁이 필요하기 때문입니다. 한국의 일부는 우려 더 제안된 환율 개혁의 결과로 한국 원화의 공무원“시장 시간을 연장하고 해외 무역을 국내 시장으로 가져오면 변동성을 관리하는 것이 더 쉽습니다.” 지수 업데이트는 또한 이미 악화되고 있는 작은 자본보다 큰 주식을 선호할 가능성이 있습니다. 큰 분할 대기업과 중소기업 사이.

원화 거래가 곧 자유화될 것으로 보이지만 당장은 그렇지 않다. 한국이 2022년 6월 1일 MSCI Market Accessibility Review가 발표되기 전에 제안된 변경 사항을 구현하더라도 해당 국가는 재분류되기 전에 최소 1년 동안 기관의 관심 목록에 남아 있어야 합니다.

윤석열 대통령은 경쟁자인 이재명과 달리 대선에서 선진국 수준의 정책을 내세우지 않았다. 규제 완화에 대한 그의 견해는 결국 같은 결과로 이어질 수 있지만 6월 1일 이전에 수리를 빠르게 추진할 가능성은 매우 낮습니다. 최근의 관심에도 불구하고 MSCI의 선진국 한국 진출 전망은 길고 긴 과정으로 남을 태세입니다.

카일 페러(Kyle Ferrer)는 한미경제연구원(Korea-American Economic Institute)의 펠로우이자 학술국장이다.