미국, 일본, 한국의 투자심사 조정

사라 바우얼 댄스맨:
현재 미국의 해외 투자 규제에는 두 가지 경로가 있습니다. 먼저 바이든 행정부는 명령을 내렸다. 행정명령 이 법은 재무부에 중국에 대한 특정 유형의 외국인 투자, 특히 첨단 반도체, 양자 컴퓨팅, 군사용 인공지능 시스템에 대한 비수동적 투자를 제한하는 규정을 개발하는 임무를 부여합니다. 재무부는 규정 초안에 대한 두 차례의 의견을 수집했으며 미국 대통령 선거 이전에는 아닐 가능성이 높지만 곧 최종 규정을 발표할 것으로 예상됩니다. 둘째, 일부 의회 의원들은 유사한 법적 요구 사항을 통과시키려고 노력하고 있었습니다. 이러한 노력은 사례별 외국인 투자 검토 제안에서 부문별 금지 제도로 시간이 지나면서 발전해 왔습니다. 이러한 입법 책략은 현재까지 하원 금융 서비스 위원회의 현 의장인 패트릭 맥헨리 하원의원이 강력히 반대함 외부 부문별 조직에. 또한 배우 앤디 바(Andy Barr)가 A를 대중화한 바 있다. 경쟁적인 입법 제안 중국군과 관련된 중국 기업에 대한 해외 투자를 다루기 위해 부문별 제한이 아닌 목록 기반 금융 제재를 사용할 것입니다.

이러한 조치의 정책 목표는 중국 정부가 첨단 반도체, 군사용 인공지능 형태, 양자컴퓨팅 등 최첨단 이중용도 기술을 활용하는 것을 방지하는 것입니다. 여기서 우려되는 점은 중국 내 연구개발에 자원을 투자하는 미국 기업들이 중국 땅에서 개발된 모든 혁신이 중국 공산당으로 이전된다는 점에서 국가 안보 위험을 초래한다는 점이다. 마찬가지로, 중국 첨단기술 제품에 투자하는 미국 벤처 캐피털 회사는 창업 단계부터 상용화까지 확장하는 데 필요한 정당성과 관리 전문 지식을 제공합니다. 미국 정부는 미국 투자자들이 중국이 중국의 군사 및 감시 역량을 강화할 기술 생태계를 구축하는 것을 돕는 것을 막고 싶어합니다.

미국 동맹국들은 내부 투자 검토 및 수출 통제와 같은 규제 문제에 관해 미국과 협력하려는 의지가 더 강했지만, 일본과 한국에 대한 해외 투자에 대한 강력한 제한은 있을 것 같지 않습니다. 첫째, 이들 기업은 글로벌 수준에서 경쟁력을 유지하기 위해 해외로 진출해야 하며, 대규모 내부 시장에 의존할 수는 없습니다. 둘째, 어느 나라에도 미국만큼 규모의 벤처 캐피탈 시장이 없습니다.

사라 바우얼 댄스맨:
일본과 한국 모두 양국의 맥락에서 개발된 투자 심사 시스템을 보유하고 있습니다. 국가가 감독하는 늦은 개발 접근 방식. 결과적으로 두 국가 모두 미국에 비해 보고 요구 사항이 상당히 높습니다. 예를 들어, 일본의 2019년 외국환 및 해외 무역법 개정안은 발행 주식의 1%를 초과하지 않는 소액 거래를 포함하도록 해당 부문/자산의 외국인 투자자에 대한 보고 요건을 확대했습니다. 한국의 외국인 투자 규정 역시 국내 포트폴리오 투자에 대해서도 등록을 의무화하는 등 실질적인 신고를 요구하고 있다. 한국의 투자 환경은 일반적으로 일본의 투자 환경보다 더 보호되어 있습니다. 많은 부문, 특히 중요 인프라와 관련된 부문에서는 여전히 외국인 소유에 대해 포괄적인 제한을 가하고 있습니다. 한국은 이러한 선택적으로 제한적인 투자 환경과 우선순위 부문에 대한 적극적인 외국인 투자 촉진을 결합합니다. 실제로 산업통상자원부에 투자심사기관이 있어 수익성 있는 투자를 유치하는 업무도 맡고 있다.

일본과 한국은 여러 측면에서 미국보다 보고 요구 사항이 더 높지만, 이들 시스템은 첨단 기술 및 보안이 중요한 공급망의 유출에 보다 집중적으로 초점을 맞춘다는 특징이 있습니다. 미국 외국인 투자 위원회(CFIUS)는 대상 회사의 미국 내 비즈니스 활동에 관계없이 국경 간 인수를 검토할 수 있는 부문 간 메커니즘입니다. 반면, 일본과 한국은 부문별 검토 권한을 갖고 있어 전략적으로 중요하다고 판단되는 부문만 검토 대상이 됩니다. 한국의 경우, 산업기술의 유출방지 및 보호에 관한 법률 또한 특정 ‘국가 핵심 기술’을 보유한 한국 기업의 해외 인수를 정부가 검토할 수 있는 프로세스도 마련됩니다.

사건 검토와 관련하여 대중에게 공개되는 제한된 정보 중에서 CFIUS가 일본이나 한국 스크린보다 훨씬 더 적극적으로 운영된다는 것은 널리 알려져 있습니다. 예를 들어, 미국은 CFIUS가 확인한 국가 안보 문제를 해결하기 위해 인수자가 운영에 구체적이고 종종 비용이 많이 드는 변경을 하도록 요구하는 거래 당사자와 계약서를 체결합니다. 이에 비해 일본은 이러한 완화 협상에 적극적으로 참여하지 않고 있다. 대신 데이터 프레젠테이션에서는 일본 재무부가 보안 문제를 완화하기 위해 프로세스나 거래 구조를 변경하는 방법에 대한 지침을 투자자에게 제공한 후 투자자가 권장된 변경을 수행하거나 거래를 포기한다는 것을 나타내는 것으로 보입니다.

사라 바우얼 댄스맨:
최소한 동맹국과 파트너는 잠재적인 간섭이 있는지 경제 거래를 검토하는 절차와 잠재적인 안보 문제가 있는지 투자 거래를 평가하는 기준을 명확히 해야 합니다. 모든 국가, 그리고 해당 국가 내의 모든 행정부에는 몇 가지 다양한 정의 거래를 차단하면 심각하고 심각한 부정적인 경제적 결과를 초래할 수 있으므로 경제적 보안은 다양한 수준의 위험을 수반하고 수용할 것입니다. 예를 들어, 한국의 투자 심사 기관이 투자 유치를 담당하는 동일한 부처에 있다는 사실은 경제적 이익이 충분히 높다면 한국이 일부 위험을 더 기꺼이 감수하게 만드는 맥락을 제공합니다.

그러나 기밀 정보를 검토하거나 공유하기 위한 공통 표준을 확립하는 것은 훨씬 더 어렵습니다. 우리를 외국인투자위험심사현대화법 필요한 경우 미국 정부가 특정 거래 수준 정보를 동맹국과 공유할 수 있도록 허용합니다. CFIUS 절차의 기밀성은 대중이 내부 절차를 독립적으로 확인할 수 있는 범위를 제한하지만, 제가 이해하고 경험한 바에 따르면 정보 공유는 일반적으로 드물게 이루어집니다.

사라 바우얼 댄스맨:
일본제철 사건은 논란의 여지가 있다. 조 바이든 대통령은 자신과 부통령이 이 거래를 지지하지 않는다고 여러 차례 공개적으로 밝혔습니다. 카말라 해리스 전직 대통령도 마찬가지고 도널드 트럼프– 둘 다 대통령 선거에 출마하고 있으며 같은 입장을 취했습니다. 하지만, 그것은 명확하지 않음 특히 일본이 미국의 확고한 동맹국인 상황에서 이번 거래가 어떻게 국가 안보에 감소할 수 없는 위험을 초래할 수 있습니까? 이로 인해 CFIUS가 정치화되었으며 적어도 이 경우에는 더 이상 엄격한 사실 기반 국가 안보 기준에 따라 문제를 평가하지 않는다는 우려가 제기됩니다. 실제로 이시바 시게루 일본 총리는 이는 미묘한 우려를 불러일으켰습니다. 그는 대선 출마 당시 미국이 인수를 금지하기로 결정하면 “미국의 신뢰가 훼손될 수 있다”고 말했다. [the United States’] “동맹국.”

제 생각에는 두 가지 주요 내용이 있습니다. 첫째, 동맹국 기업이라도 거래 흐름을 관리할 때 선거 주기로 인해 발생하는 정치적 민감성에 더욱 주의를 기울여야 합니다. 정치적 논쟁 없이 주요 국경을 넘는 인수가 이루어질 수 있다고 가정할 수 있는 시대는 지나갔습니다. 둘째, 정부는 정치적으로 민감한 문제를 해결하기 위해 국가 안보를 정당화하는 데 의존해서는 안 됩니다. 그렇게 하면 국가 안보 중심 시스템과 검토의 공정성에 대한 신뢰가 약화될 뿐입니다. 이러한 이유로 위에서 논의한 것처럼 정부가 위험을 인식하고 평가하는 방법에 대한 명확한 표준을 갖는 것이 매우 중요합니다. 이를 통해 정부는 검토 기준에 따라 결정이 내려졌는지 또는 정치적으로 편리한 결과를 얻기 위해 검토 프로세스가 조작되었는지 평가할 수 있습니다. 때로는 정치적 계산이 너무 압도적이어서 거래를 시행할 수 없는 경우가 있을 수 있지만, 정부는 정책 분석을 경제 및 국가 안보 분석으로 전환하기보다는 자체적으로 이러한 문제를 해결할 수 있는 권한과 프로세스를 개발해야 합니다.