대한 항공 (주)까지 얼마나 먼가요? (KRX : 003490) 내재 가치? 가장 최근의 재무 제표를 사용하여 예상 미래 현금 흐름을 현재 가치로 할인하여 주식 가격이 공정한지 여부를 살펴 보겠습니다. 이 경우 할인 된 현금 흐름 (DCF) 모델을 사용합니다. 용어로 미루지 마십시오. 그 뒤에 숨겨진 수학은 매우 간단합니다.
우리는 일반적으로 회사의 가치가 미래에 창출 할 모든 현금의 현재 가치라고 믿습니다. 그러나 DCF는 여러 등급 중 하나에 불과하며 결함이없는 것은 아닙니다. 이러한 유형의 평가에 대해 여전히 타는 질문이있는 경우 다음을 살펴보십시오. 단순히 월스트리트 분석 모델.
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방법
우리는 2 단계 모델로 알려진 것을 사용하는데, 이는 단순히 회사의 현금 흐름에 대해 서로 다른 두 기간의 성장률이 있음을 의미합니다. 일반적으로 첫 번째 단계는 높은 성장 단계이고 두 번째 단계는 낮은 성장 단계입니다. 우선, 우리는 향후 10 년 동안의 현금 흐름을 예상해야합니다. 가능한 경우 분석가 추정치를 사용하지만, 사용할 수없는 경우 가장 최근의 추정치 또는보고 된 가치에서 과거 가용 현금 흐름 (FCF)을 추론합니다. 자유 현금 흐름이 감소하는 기업은 수축률을 늦추고, 자유 현금 흐름이 증가한 기업은이 기간 동안 성장률이 둔화 될 것이라고 가정합니다. 우리는 성장이 말년보다 초기에 더 둔화되는 경향이 있음을 반영하기 위해 이렇게합니다.
일반적으로 우리는 현재의 달러가 미래의 달러보다 더 가치가 있다고 가정하므로 이러한 미래 현금 흐름의 가치를 현재 예상되는 달러 가치로 공제합니다.
10 년 무료 현금 흐름 예측 (FCF)
| 2021 년 | 2022 년 | 2023 년 | 2024 년 | 2025 년 | 2026 년 | 2027 년 | 2028 년 | 2029 년 | 2030 년 | |
| 레 버드 FCF (원, 백만) | 1.02 톤 | 855.1 억 원 | 766.3 억 원 | 719.0b | 695.9b | 688.0b | 690.0b | 699.1 억 원 | 7,133 억 원 | 731.3b |
| 성장률 추정 출처 | 분석기 x9 | 분석기 x9 | @ -10.39 % | @ -6.17 % | @ -3.21 % | 정격 @ -1.14 % | 정격 @ 0.3 % | 동부 @ 1.32 % | 동쪽 @ 2.03 % | 2.52 %에서 추정 |
| 현재 가치 (원, 백만) 16 % 감소 | 884.5K 원 | 639.9 천원 | 496.0 천 | 402.6K 원 | 337.1kg | 288.3kg | 250.1 천원 | 219.2 천원 | 193.5kg | 171.6 천원 |
( “Est”= Simply Wall St에서 추정 한 FCF 성장률)
10 년 현금 흐름 현재 가치 (PVCF) = 3.9 조원
최종 가치라고도하는 두 번째 단계는 첫 번째 단계 이후 회사의 현금 흐름입니다. Gordon Growth 공식은 10 년 국채 수익률 3.7 %의 5 년 평균과 동일한 미래 연간 성장률로 최종 가치를 계산하는 데 사용됩니다. 우리는 16 %의 자기 자본 비용으로 최종 현금 흐름을 현재 가치로 할인합니다.
최종 가치 (TV)= FCF2030 년 X (1 + g) ÷ (p-g) = 731 원 b x (1 + 3.7 %) ÷ (16 %-3.7 %) = 6.4t
최종 가치 (PVTV)의 현재 가치= TV / (1 + p)10= 6.4 원 ÷ (1 + 16 %)10= 1.5 톤
총 가치 또는 자본은 미래 현금 흐름의 현재 가치의 합계이며이 경우 5.4 톤입니다. 마지막 단계에서는 주식 가치를 발행 주식 수로 나눕니다. 현재 주가 31,000 엔에 대해 회사는 현재 주식의 현재 거래 가격 대비 0.5 % 할인 된 가격으로 공정 가치 주변에 표시됩니다. 모든 계정의 가정은 밸류에이션에 큰 영향을 미치므로 이는 마지막 센트까지 정확하지 않고 대략적인 추정치로 보는 것이 가장 좋습니다.
중요한 가정
위의 계산은 두 가지 가정에 크게 의존합니다. 첫 번째는 할인율이고 다른 하나는 현금 흐름입니다. 투자의 일부는 회사의 미래 성과에 대한 자체 평가를내는 것이므로 직접 수학을 시도하고 가정을 확인하십시오. 할인 된 현금 흐름 (DCF) 모델은 또한 잠재적 인 산업 주기적 변동이나 회사의 미래 자본 요구 사항을 고려하지 않으므로 회사의 잠재적 인 성과에 대한 완전한 그림을 제공하지 않습니다. 대한 항공을 잠재 주주로 본다는 점을 감안할 때 부채를 나타내는 자본 비용 (또는 가중 평균 자본 비용, WACC)보다는 자기 자본 비용을 할인율로 사용한다. 이 계산에서는 향상된 2,000 베타를 기반으로하는 16 %를 사용했습니다. 베타는 시장 전체와 비교하여 주식의 변동성을 측정 한 것입니다. 우리는 안정된 비즈니스를위한 합리적인 범위 인 0.8에서 2.0 사이의 제한을 적용하여 전 세계적으로 비교 가능한 회사에 대한 업계 평균 베타의 베타 버전을 얻습니다.
기대합니다 :
회사 평가는 중요하지만 회사에 대해 평가해야하는 많은 요소 중 하나입니다. DCF는 이상적인 재고 평가 도구가 아닙니다. 대신, “이 주식이 과소 평가 / 과대 평가 되려면 어떤 가정이 사실이어야합니까?”라는 증거로보아야합니다. 회사가 다른 속도로 성장하거나 자기 자본 비용 또는 무위험 이자율이 급격히 변하면 산출물이 매우 다르게 보일 수 있습니다. 대한 항공의 경우 세 가지 추가 평가 항목이 있습니다.
- 위험: 평가해야한다고 생각합니다. 대한 항공 경고 신호 2 개 (1 걱정!) 우리는 회사에 투자하기 전에 시작했습니다.
- 미래 이익: A003490의 성장률은 경쟁사 및 더 넓은 시장과 비교하여 어떻습니까? 무료 분석가 성장 예측 차트와 상호 작용하여 향후 몇 년 동안 분석가의 합의 수치를 살펴보십시오.
- 기타 고품질 대안: 모든 것이 좋은가요? 인터랙티브 한 고품질 주식 목록을 살펴보고 놓칠 수있는 항목에 대한 아이디어를 얻으십시오!
노트. 월스트리트는 단순히 각 한국 주식에 대한 DCF 계정을 매일 업데이트하므로 다른 주식의 내재 가치를 찾으려면 여기에서 검색하십시오.
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Simply Wall St가 작성한이 기사는 본질적으로 일반적입니다. 주식을 매수 또는 매도하라는 권고를 구성하지 않으며 귀하의 목표 나 재정 상태를 고려하지도 않습니다. 기본 데이터를 기반으로 한 장기 집중 분석을 제공하는 것을 목표로합니다. 당사의 분석에는 가격에 민감하거나 일반적인 회사의 최신 광고가 포함되지 않을 수 있습니다. 월스트리트는 상장 된 주식 중 어떤 것도 포지션이 없습니다.
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