달러 강세는 물가가 전반적으로 계속 오르고 있음에도 불구하고 연준의 인플레이션 반대 운동이 힘을 얻고 있다는 증거입니다. 그러나 해외에서는 다른 이야기입니다. 유럽과 영국의 통화 약세(달러 강세의 반대편)가 인플레이션과의 싸움을 더욱 어렵게 만들고 있습니다.
수년간 낮은 인플레이션과 낮은 이자율이 더 불안정한 시대로 바뀌면서 통화는 더 넓은 범위에서 거래되고 있습니다. 특히, 세계 식량과 연료 시장을 뒤흔든 우크라이나 전쟁은 미국보다 유럽과 많은 개발도상국에 더 큰 타격을 주었다.
Peterson Institute for the Peterson Institute의 아담 포젠 소장은 “달러, 유로, 엔, 위안은 모두 상대적으로 작은 범위에서 너무 오랫동안 움직였다. 모든 사람이 달러에 대해 하락한 것은 수십 년 만에 처음”이라고 말했다. 국제 경제학.
달러 강세는 인도, 한국, 태국과 같이 달러로 평가되는 석유 수입에 크게 의존하는 국가의 예산에 부담을 주고 있습니다. 에콰도르와 튀니지와 같이 채무 상환을 위해 지불이 필요한 많은 개발 도상국들도 미국 통화 가치 상승으로 고통을 받고 있습니다.
올해 DXY에서 13% 상승한 달러의 성과는 유럽이나 일본보다 빠른 미국의 대유행 회복의 힘을 반영합니다. 이는 연방준비제도(Fed·연준) 관리들이 지난 해 대부분의 기간 동안 가격 신호를 잘못 읽은 후 프랑크푸르트와 도쿄의 가격 신호보다 늦게 조정했습니다.
올해 연준은 총 75bp의 금리를 두 번 인상했으며 이달 말 다음 회의에서 최소 3/4포인트를 추가로 제정할 것으로 예상됩니다. 유럽중앙은행(ECB)은 7월 21일 회의에서 11년 만에 처음으로 금리를 인상할 것으로 예상되며, 이는 불과 4분의 1포인트 뒤에 있다. 인플레이션이 6월에 8.6%에 도달했지만 주요 유럽 금리는 9월까지 마이너스 영역에 머물 것으로 예상됩니다.
인플레이션이 오랫동안 억제되어 온 일본에서는 지난달 일본은행이 기준금리를 마이너스 0.1%로 유지하기로 결정했습니다.
배녹번 글로벌 포렉스(Bannockburn Global Forex)의 마크 챈들러(Mark Chandler) 상무는 “중앙은행들은 인플레이션 상승에 놀랐고 지금은 다른 속도로 대응하고 있다”고 말했다. 이어 “미국은 1980년 이후 가장 엄격한 조치를 취하고 있는 반면 유럽과 일본은 아무런 조치를 취하지 않고 있다”고 말했다.
그러나 달러 강세가 미국에 좋은 소식만은 아닙니다.
미국 제품은 달러에 대해 통화 가치가 떨어지고 있는 해외 고객에게 점점 더 비싸지고 있습니다. 이는 세계 최대 상업용 항공기 제조업체인 보잉과 같은 주요 수출업체에 피해를 줍니다. 미국 대기업들은 해외 수익이 달러로 환산될 때 줄어들어 주가 급락에 대한 지원을 더욱 약화시키고 있습니다.
마이크로소프트는 지난달 달러 강세가 예상되는 이익을 약 2억5000만 달러 감소시킬 것이라고 말했다.
4월에 이 소프트웨어 대기업은 달러 강세를 경고한 최초의 주요 기업 중 하나였습니다. 경영진은 투자자들에게 올해 첫 3개월 동안 달러 강세가 약 2억 2500만 달러의 이익을 냈다고 말했다.
일반적으로, Morgan Stanley에 따르면 미국 기업은 해외 사업에서 전체 이익의 약 30%를 얻습니다. 미국에 기반을 둔 다국적 기업이 달러 강세를 통해 얻는 이익은 다른 분야의 지출을 줄여서 연준이 마련하려는 경기 침체에 기여할 수 있습니다.
일부 중앙 은행은 연준을 따라잡기 위해 노력하고 있습니다. 수요일 캐나다 중앙은행(Bank of Canada)은 기준금리를 2.5%까지 인상해 시장을 놀라게 했으며 추가 인상 계획을 밝혔습니다. 뉴질랜드 중앙은행도 정책금리를 6년여 만에 최고 수준으로 유지했다. 이러한 움직임은 한국 중앙은행이 1999년 이후 가장 큰 금리를 0.5%포인트 인상한 지 하루 만에 이뤄졌다.
재정적 여파는 유럽 정책 입안자들에게 특별한 도전을 제시합니다. 유로화 약세는 다른 곳에서 수입되는 상품의 비용을 인상하여 인플레이션을 악화시킵니다.
독일 수출이 통화 약세에서 얻을 수 있는 모든 혜택은 값싼 러시아 공급품의 손실로 인한 높은 에너지 비용으로 인해 가려졌습니다.
이번 달 독일은 우크라이나를 둘러싼 외교적 갈등으로 촉발된 러시아의 천연가스 유럽 수출 제한으로 독일 상품 가격이 상승하고 중국의 경제 침체로 수요가 감소하면서 30년 만에 처음으로 무역 적자를 기록했다.
다른 곳에서는 긴장이 더 심해질 수 있습니다.
수요일, 국제통화기금(IMF)은 정부가 가난한 경제 상황에 대처하는 데 도움을 주기 위한 12억 달러 규모의 구제 계획에 대해 파키스탄과 직원 수준의 합의에 이르렀지만 그것이 트릭일 것이라고 밝혔습니다. 결과적으로 공무원들은 인플레이션이 20%에 불과하지만 에너지 보조금 삭감을 요구합니다.
글로벌 대출 기관은 경제 문제가 사회적 불안으로 바뀔 수 있는 튀니지와 같은 다른 부채 국가와도 협상하고 있습니다.
파리에 기반을 둔 38개 선진국 그룹인 경제협력개발기구(OECD)에 따르면 현재 달러는 30년 이상 과대평가됐다.
통화의 성과는 올해 초 바이든 행정부가 우크라이나를 침공한 러시아를 처벌하기 위해 금융 제재를 공격적으로 사용하여 다른 국가들이 달러 의존도를 줄이도록 부추길 것이라는 우려를 무시합니다.
대신 국제통화기금(IMF)에 따르면 달러는 중앙은행 총 준비금의 거의 59%를 차지하는 가장 널리 사용되는 세계 통화로 남아 있습니다.
최근 몇 개월 동안의 달러 강세도 수입품 가격 하락에 기여했습니다.
금요일에, 그리고 노동부는 말했다. 연료를 제외한 수입품 가격은 6월에 0.5% 하락해 2개월 연속 하락했다. 지난 1년 동안 비연료 수입 가격은 4.6% 상승했으며 이는 전체 소비자 물가 상승분의 거의 절반에 해당합니다.
윌밍턴 트러스트의 레아 토마스 수석 이코노미스트는 “달러 강세가 인플레이션 압력을 억제하는 데 도움이 된다”고 말했다.
주요 통화 불균형으로 인한 이전 사건은 블루칼라 노동자가 외부 경쟁으로 인한 실직 또는 달러, 유로 또는 엔의 가치를 재설정하기 위한 중앙 은행의 개입으로 인한 실직에 대해 반발하면서 미국에서 보호주의의 발발을 촉발했습니다.
1985년 뉴욕 플라자 호텔에서 열린 회의에서 미국, 일본, 독일, 프랑스, 영국은 세계 시장에서 미국 제품의 경쟁력을 높이기 위해 달러를 약화시키는 움직임을 조정하기로 합의했습니다.
유로화가 2000년에 확립에 어려움을 겪을 때 미국, 유럽 및 일본의 중앙 은행은 원래 가치의 거의 3분의 1을 잃은 새 통화의 가치를 높이기 위해 개입하기로 동의했습니다.
이번에는 그러한 개입이 있을 것 같지 않습니다. 화요일, 일본 고위 관리들과 만난 후 재닛 L. 옐런 재무장관은 공동 행동에 대해 이야기하지 않고 자리를 떴다.
“우리의 견해는 일본, 미국, [Group of 7 nations]시장이 결정하는 환율을 적용해야 하며 드물고 예외적인 상황에서만 개입이 정당화될 수 있습니다.”라고 옐런은 말했습니다.
Bannockburn Global Forex의 Chandler는 중앙 은행들이 비용에 대해 걱정하기보다 달러가 필요한 사람들이 달러를 얻을 수 있도록 하는 데 더 집중하고 있다고 말했습니다.
연준은 캐나다, 영국, 유럽, 일본 및 스위스의 상대국과 영구적인 달러-외환 스왑 계약을 체결했습니다. 2020년 3월 팬데믹이 시작되자 연준은 경제 활동이 갑자기 중단되더라도 시장이 정상적으로 작동할 수 있도록 이러한 조치를 브라질, 멕시코, 한국을 포함한 다른 9개 중앙은행으로 확대했습니다.
연방준비제도(Fed·연준) 국제금융국장을 지낸 경제학자인 스티븐 케이먼(Stephen Kamen)은 “달러 정책은 적극적인 개입이 있었던 1980년대와 1990년대 이후로 정말 바뀌었다”고 말했다. “중앙 은행은 실제로 움직이는 통화가 바로 큰 경제력이라는 것을 알고 있습니다.”
인도네시아 발리의 Jeff Stein이 이 보고서에 기여했습니다.
